美國頂級經(jīng)濟學(xué)家、羅森伯格研究公司（Rosenberg Research）總裁大衛(wèi)·羅森伯格（David Rosenberg）認(rèn)為，黃金的漲勢還未完結(jié)。他說，這種勢頭可能會在下一個商業(yè)周期轉(zhuǎn)變之前將金價推升至3,000美元，較當(dāng)前水平上漲30%。

他在最近的一份報告中表示，最近的黃金熱潮“特別令人印象深刻”，因為它不僅超過了比特幣和所有主要貨幣，而且還克服了經(jīng)常壓低其價值的典型宏觀逆風(fēng)。

“金價上漲之際，美元走強，通脹預(yù)期下降，而在此期間，美聯(lián)儲已將市場預(yù)期轉(zhuǎn)向‘（利率）更長時間的高位橫盤’。”他寫道：“所有這些事態(tài)發(fā)展通常會壓制金價，但（實際情況是）金價仍在繼續(xù)上漲。”

在黃金未來的大漲來臨之前，有必要回顧一下近期金價飆升背后的原因。

需求旺盛

羅森伯格和他的團(tuán)隊表示，金價近期高位的主要推動力并非來自供應(yīng)方面（近年來一直保持穩(wěn)定），而是來自需求方面，這要歸功于各國央行重新將黃金作為儲備資產(chǎn)：日本、俄羅斯、土耳其和波蘭等國擔(dān)心過度依賴美元。此外，許多人在抵御特殊經(jīng)濟風(fēng)險時轉(zhuǎn)向黃金，以作為安全保障。

他們在報告中寫道：“各國央行正再次大規(guī)模增持黃金。”數(shù)據(jù)顯示，各國央行在2023年第三季度購買了361噸黃金，而2022年同期為凈賣出77噸。

他們還發(fā)現(xiàn)，黃金在印度和中國等新興市場更有吸引力，而西方投資者則落在了后面，因為當(dāng)?shù)氐母呃�率和高漲的股價削弱了低收益黃金的吸引力。

此外，工業(yè)使用量的增加，特別是在高度活躍的電子行業(yè)，是另一個價格推動者。該報告稱：“受人工智能熱潮推動，生產(chǎn)商夜以繼日地工作，芯片制造業(yè)的繁榮肯定是實物黃金需求的推動力，這種需求不會很快消失。”

對不確定性的擔(dān)憂

羅森伯格還將近期金價上漲歸因于全球地緣政治風(fēng)險和不可預(yù)測的宏觀經(jīng)濟前景。

他說：“國際關(guān)系走向軍事化、對抗和兩極分化的趨勢是難以辯駁的，因此，黃金價格的風(fēng)險對沖功能變得越來越重要。”

在貨幣方面，他說，隨著美國債務(wù)與GDP之比達(dá)到120%，服務(wù)成本不斷上升，投資者在選舉結(jié)果的不確定性和迫在眉睫的財政危機的可能性之下增加了黃金持有量。

下一站：3000美元

隨著黃金的穩(wěn)定勢頭持續(xù)下去，羅森伯格預(yù)計，隨著各國央行開始降息，金價將再上漲15%左右，最大漲幅可能達(dá)到30%。

這位經(jīng)濟學(xué)家提出了兩種情景，都得出了黃金將進(jìn)一步上漲的結(jié)論：“軟著陸”和典型的熊市。

首先，在“軟著陸”的情況下，假設(shè)全球?qū)嶋H利率回到2000年之前的平均水平（高于全球金融危機后的停滯時期），這將導(dǎo)致美元下跌約12%，金價上漲約10%。

但如果經(jīng)濟陷入衰退——全球?qū)嶋H利率回到2014-2024年的平均水平，股市企穩(wěn)，美元貶值8%左右，黃金的漲幅更可能是15%，使其進(jìn)入2,500美元區(qū)間。

“將這些觀察結(jié)果與我們的建模結(jié)合起來，我們發(fā)現(xiàn)金價的下行風(fēng)險有限，但上漲空間很大。金價達(dá)到每盎司3000美元的可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于回落至每盎司1500美元的可能性，”他們寫道，并補充稱，若地緣政治緊張局勢加劇，將進(jìn)一步推高金價。

最后，羅森伯格總結(jié)道，對投資者來說，要點很簡單：確保你的投資組合中有黃金，并增持黃金。