“自從跟網(wǎng)貸大佬們學(xué)會(huì)了分散投資，雞蛋不要裝在一個(gè)籃子里，聰明的我把資金分散放到了下列平臺(tái)：投融家、錢媽媽、銀票網(wǎng)、善林金融、唐小僧、聯(lián)璧......結(jié)果現(xiàn)在所有維權(quán)群里都能看到我的身影。”

這是網(wǎng)傳形容當(dāng)下P2P爆雷潮的段子，卻成為最心酸最寫實(shí)的一幕：據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，6月1日至7月12日的42天內(nèi)，全國共有108家P2P平臺(tái)曝雷，相當(dāng)于每天曝雷2.6家。

雖然數(shù)量并非歷史最高點(diǎn)（2015年共爆雷867家），但今年的爆雷卻異常夸張——不乏一些國資系以及上市公司背景的平臺(tái)。連這樣背景的平臺(tái)都不能信任，投資者們還能相信誰？

連環(huán)雷

形勢嚴(yán)峻到什么程度了呢？

套用某業(yè)內(nèi)人士的吐槽：現(xiàn)在互金圈找工作就像“掃雷”一樣。據(jù)稱，在出事前，他曾面試過上海的資邦金服董秘崗，“結(jié)果聊天間，HR連中金所是什么都不知道。還好沒去，否則入職沒辦完就要被經(jīng)偵請去喝茶了”。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅6月19至6月26日一周時(shí)間，全國共計(jì)有42家網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)問題。5家國資系平臺(tái)（五星財(cái)富、錢媽媽、小金袋、咸魚理財(cái)、卓金金服）清盤并待提供兌付方案，一家疑似跑路（金大圣）；唐小僧、聯(lián)璧金融兩家平臺(tái)警方介入調(diào)查；其余多數(shù)民營系出現(xiàn)跑路或兌付困難。

重災(zāi)區(qū)，無疑是上海和杭州。恩，據(jù)知情人士透露，這兩天杭州出事的P2P平臺(tái)累計(jì)交易總額就超過了500億，用戶數(shù)量則超過百萬人。

與此同時(shí)，美股上市的網(wǎng)貸公司也遭遇波及。以7月10日美股收盤價(jià)為例，拍拍貸大跌11.84%，簡普科技收跌9.54%，趣店收跌6.82%，宜人貸收跌5.56%。

原理

從原理上來看，目前問題平臺(tái)大致分為兩種，一種是資產(chǎn)質(zhì)量不佳，導(dǎo)致平臺(tái)經(jīng)營不善，一有“風(fēng)吹草動(dòng)”就有崩盤危險(xiǎn)；另一種是偽P2P平臺(tái)，是非法集資和旁氏騙局。

先看第一種。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，杭州近期曝雷的很多平臺(tái)的實(shí)控人，都或多或少有一些聯(lián)系，還有很多有上市公司背景。

但是現(xiàn)在上市公司日子好過嗎？

并不好過。“拿錢去炒房，還有拿資金去做股權(quán)質(zhì)押，肯定會(huì)用資金維護(hù)股價(jià)，否則就會(huì)出現(xiàn)爆倉，但是當(dāng)下無論是房地產(chǎn)還是股市，都很難在短期內(nèi)提供流動(dòng)性，這樣一來，靠資金維系股價(jià)市根本靠不住，風(fēng)險(xiǎn)就這么來了……”

再來看偽P2P平臺(tái)的邏輯。上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院實(shí)踐教授胡捷指出，除了個(gè)別分支（如現(xiàn)已經(jīng)被嚴(yán)格規(guī)范的現(xiàn)金貸），P2P業(yè)務(wù)其實(shí)是不賺錢的，因?yàn)槠鋲馁~率較高，收取的利率又有限制。

so，不賺錢怎么活？

“拉新人，補(bǔ)窟窿”是個(gè)慣用的手法，換言之，不斷進(jìn)來的本金讓壞賬在短期內(nèi)不被暴露。但是胡捷指出，這個(gè)做法的通行前提是，平臺(tái)方得有一定的資金池。

何為資金池？簡單打個(gè)比方，A借錢給B，但A的錢先給了平臺(tái)，平臺(tái)再把錢轉(zhuǎn)借給B，如果B還不出來，資金池可以墊付，起到緩沖作用。與此同時(shí)，如果壞賬不斷升高，資金池就需要不斷有新客戶進(jìn)來“輸血”維持。但問題是，這兩年監(jiān)管趨嚴(yán)，平臺(tái)不能再搞資金池，歷史上積累的壞賬問題一定就慢慢顯現(xiàn)了。

值得一提的是，在業(yè)界看來，杭州等地之所以出現(xiàn)地域性集中爆雷的情況，其樓市的火爆可能是另一個(gè)導(dǎo)火線。

自4月份進(jìn)入搖號(hào)買房以來，杭州樓市一直高溫不下。而動(dòng)輒百萬的“打新”凍結(jié)資金，對(duì)市民的現(xiàn)金流提出了較高的要求。6月25日，杭州三大知名樓盤同時(shí)搖號(hào)共計(jì)吸引了3.6萬戶家庭參與，合計(jì)凍結(jié)資金超過500億元。

500億元，這對(duì)于杭州不是什么問題。但在短短一周之內(nèi)，就要凍結(jié)500億元，錢從哪里來？P2P理財(cái)平臺(tái)恐怕是一個(gè)重要出處。

薅羊毛

所以，用戶為什么能上鉤？

看完下面兩個(gè)例子，你大概會(huì)有一些結(jié)論。

比如，一個(gè)名為聯(lián)璧金融的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)與斐訊路由器推出了一個(gè)非常具有誘惑性的業(yè)務(wù)。用戶可以通過京東等平臺(tái)在斐訊電子產(chǎn)品獲得“K碼”，然后再與購買理財(cái)產(chǎn)品的方式將“K碼”在聯(lián)壁金融激活，就能獲得購機(jī)款全額分期返還，返還期數(shù)從3個(gè)月到12個(gè)月不等。這就是所謂的“0元購”。

再比如聯(lián)璧金融推出的另一個(gè)“零錢計(jì)劃”，存10萬定期，零錢計(jì)劃最高可以達(dá)到10.4%。多么誘人的回報(bào)。

而另一家上線不到一年成交量就破百億的唐小僧，更有高明之處。不僅號(hào)稱有央企背景，還在電視媒體等瘋狂植入廣告。比如“100元3天返50，1.3萬元37天返500”等，可以說，為其贏得了裂變式的傳播效應(yīng)，同時(shí)也創(chuàng)造了截止去年8月份，注冊用戶超1000萬的“傲人”成績。

說到這里，大家可能已經(jīng)明白，兩者獲取用戶的方式雖然不一致，但核心邏輯卻是相同的——高返傭吸引“愿者上鉤”的人。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，全國 6月停業(yè)及問題平臺(tái)數(shù)量為80家，其中問題平臺(tái)63家（提現(xiàn)困難60家、跑路3家）、停業(yè)轉(zhuǎn)型17家。據(jù)稱，而這63家問題平臺(tái)中至少有36家存在高返的情況，也就是俗稱的“網(wǎng)貸羊毛”，其中不少平臺(tái)的年化收益率超50%。

那么，這種“網(wǎng)貸羊毛”一般都有什么特點(diǎn)呢？

上面所說的“不正常的高返利”無疑是一大重要特點(diǎn)。尤其是，如果平臺(tái)長期采用高返活動(dòng)來提升人氣，就說明平臺(tái)大概率需要依靠“羊毛黨”支撐。長久以往，難以承受如此高額的成本，資金鏈斷裂是必然事件。

事實(shí)上，早在今年6月舉行的上海陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清就曾經(jīng)發(fā)出過提醒，“高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金。”

另據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這80家停業(yè)及問題平臺(tái)中有70家為民營系平臺(tái)，占比達(dá)到87.5%；有9家停業(yè)及問題平臺(tái)為國資系平臺(tái)，其中有4家為國資控股平臺(tái)；另有1家上市系參股平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難，占總數(shù)的1.25%。

但是有背景的平臺(tái)就一定安全嗎？也不是，唐小僧就是一個(gè)很好的例子。從以上數(shù)據(jù)看，6月仍有10家非草根系平臺(tái)出現(xiàn)問題。事實(shí)上，目前行業(yè)里很多企業(yè)就存在“送股”換上市公司/國企合作的現(xiàn)象。

此外，盡管有些平臺(tái)聲稱有上市公司背景，但是多是“ST股”，要么就是股東有大比例股權(quán)質(zhì)押，要么就是企業(yè)經(jīng)營不善。因此對(duì)于所謂的派系平臺(tái)，投資者們也應(yīng)該擦亮眼睛，不要盲目崇拜。畢竟，6月的“和平系”和“中房系”就是血淋淋的例子。

攻堅(jiān)戰(zhàn)

全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員黃奇帆曾公開表示，中國P2P實(shí)際是個(gè)“貌合神離”平臺(tái)，“99%的P2P平臺(tái)會(huì)倒閉”。就像開一個(gè)賭場，賭民之間在賭，賭場只是提供牌和桌子。P2P公司通過其網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，讓想借錢的人與并不認(rèn)識(shí)但愿意借錢的人溝通。

有趣的是，英國人在上世紀(jì)90年代最先發(fā)明P2P，20年過去英國P2P公司沒有超過10家；10年后美國人也應(yīng)用P2P，到現(xiàn)在公司應(yīng)該也在10家左右。再來看看我國暴雷的P2P公司數(shù)量：2014年265家；2015年867家；2016年556家；2017年217家；2018年至今（7月13日）181家。

為什么在中國一兩年之間就出現(xiàn)1000多家P2P公司？它們是什么性質(zhì)的？

黃奇帆認(rèn)為：P2P實(shí)際是偏離了金融基本原則和規(guī)律”的情況下，在做與銀行等金融機(jī)構(gòu)差不多的借貸業(yè)務(wù)。對(duì)于其后果，黃奇帆毫不客氣，“讓它像蝗蟲一樣增長是對(duì)老百姓極度地不負(fù)責(zé)”。

央行的動(dòng)作已然展開，近期明確表示，將再用1到2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治。作為重點(diǎn)整治的業(yè)態(tài)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和網(wǎng)絡(luò)小貸領(lǐng)域存量風(fēng)險(xiǎn)化解清理，完成時(shí)間將延長至2019年6月。

1到2年，也就是說，這場互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)監(jiān)管大風(fēng)暴，并不是“突擊戰(zhàn)”，而是“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。

監(jiān)管的最新態(tài)度也很明確：強(qiáng)化整治力度，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)無風(fēng)險(xiǎn)退出，開展行政處罰和刑事打擊，穩(wěn)妥有序加速存量違法違規(guī)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)退出。

信任危機(jī)尚未取得階段性勝利，行業(yè)面臨著風(fēng)險(xiǎn)釋放期。未來，清盤會(huì)成為越來越多平臺(tái)的出路，而爆雷無疑也將繼續(xù)。